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Epstein, Javier P.

NIKE es una compañía multinacional de origen estadounidense, creada en 1980, cuya actividad principal es el diseño, el desarrollo y el marketing y comercialización mundial de calzado, indumentaria, equipamiento, accesorios y servicios deportivos, siendo el vendedor de calzado deportivo y ropa deportiva más grande del mundo. La compañía focaliza sus productos en 8 categorías claves de productos (que a su vez se reagrupan en 4 categorías), en 6 sectores geográficos yen 5 marcas. Tiene presencia en 170 países. En el 2015, sus ventas totalizaron U$S 30.600 millones, y el EBITDA fue de U$S 4.198 millones de dólares. Los ingresos anuales de NIKE, y su crecimiento la hace posicionar dentro del 10% top de las 500 compañías del S&P. En los últimos 25 años, Nike ha construido el tercer portfolio de patentes más grande de US. Al 31 de mayo de 2015, contaba con aproximadamente 62.600 empleados en el mundo.

Goossens, Filippe

Capítulo 1: Introducción - 1.1 Objetivos del trabajo - 1.2 Marco Teórico - 1.3 Metodología - 1.4 Límites o Alcance del trabajo - Capítulo 2: Desarrollo - 2.1 Método del flujo de fondos descontados - 2.2 Proyecciones - 2.3 Tasa de descuento - 2.4 Valor contable o valor de liquidación - 2.5 Valuación relativa por múltiplos - 2.6 Valuación contingente por opciones - Capítulo 3: Aplicación del modelo a Plásticos Dise S.A. - 3.1 La empresa, industria y el contexto macroeconómico - 3.1.1 Plásticos Dise S.A. - 3.1.1.1 Historia - 3.1.1.2 Fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas - 3.1.1.3 Misión - 3.1.1.4 Visión - 3.1.1.5 Cultura - 3.1.1.6 Valores - 3.1.1.7 Productos - 3.1.1.8 Clientes, competidores y socios estratégicos - 3.1.2 El mundo y la región - 3.1.3 Panorama macroeconómico - 3.2 Análisis de Estados Financieros de Plásticos Dise S.A. - 3.2.1 Estado de Situación Patrimonial – Análisis vertical - 3.2.2 Estado de Situación Patrimonial – Análisis horizontal - 3.2.3 Estado de Resultados – Análisis vertical - 3.2.4 Estado de Resultados – Análisis horizontal - 3.2.5 Análisis de ratios - 3.3 Estados financieros proyectados y determinación de los flujos de fondos proyectados a descontar - 3.3.1 Estado de resultados proyectado - 3.3.2 Estado de situación financiera proyectado - 3.3.3 Determinación del financiamiento externo necesario (FEN) proyectado - 3.4 Determinación de los flujos a descontar - 3.5 Determinación de la tasa de descuento - 3.6 Costo promedio ponderado del capital (CPPC) - 3.7 Determinación del valor total de la empresa - Bibliografía - Anexos

"Argentina se destaca por la combinación de una gran extensión de tierras productivas y de un clima favorable para la producción agropecuaria. Esto genera que su economía presente importantes ventajas competitivas a nivel mundial en lo que se refiere a productos primarios y a la industria agroalimenticia. Asimismo, en el mundo se observan significativas tasas de crecimiento de la población y de sus necesidades alimenticias. Este contexto genera la oportunidad para que, en las próximas décadas, la economía argentina y las empresas que se dediquen a producir alimentos crezcan de manera exponencial. Ante este marco, el objetivo principal de este trabajo es realizar la valuación de una de las empresas líderes del sector alimenticio en Argentina, Quickfood S.A. En segundo lugar, se realizará una comparación de la misma con el valor establecido en la transacción que realizaron el Grupo Marfrig y Brasil Foods en el mes de mayo del año 2012 por dicha empresa. Por último, se hará mención a la relación del valor calculado con el precio de cotización bursátil."

Loizaga, Alejandro

"El presente trabajo de tesis tiene por objeto determinar el valor presente de la empresa “Starbucks Corporation”1 y de su capital accionario al 27 de septiembre de 2.0152. Para ello se utilizará como metodología principal de valuación el modelo de Flujo de Fondos Descontados. Este modelo incluye la estimación de un escenario base. Se llevará a cabo un análisis de escenarios proyectando un escenario optimista y pesimista. Los flujos de fondos de la firma se proyectarán en dólares y en términos nominales. Se enfocará el análisis en la evolución de las variables con mayor impacto en la generación de valor: ventas, márgenes y necesidades de inversión. Se tomará como base la información obtenida de los reportes anuales y de presentaciones de la gerencia sobre el desempeño y la estrategia a largo plazo de la firma. Para fundamentar las proyecciones se analizará la industria en la cual la firma se desarrolla, su modelo de negocios, desempeño financiero, posicionamiento competitivo y como la gerencia adapta su estrategia para cumplir los planes de expansión internacional. El valor de la firma se obtendrá descontando los flujos a una tasa de descuento medida en dólares y en términos nominales, siendo la misma el costo promedio ponderado del capital (WACC3). Como método complementario se realizará una valuación por múltiplos que nos permita comparar los valores obtenidos mediante ambos enfoques."

"El principal objetivo del presente trabajo reside en cuantificar el impacto de la adquisición de espectro para la prestación de servicio móvil 4G en la valuación de Telecom Argentina S.A., para verificar si dicha operación estratégica estuvo razonablemente incorporada en el precio de mercado de las acciones de la compañía. El espectro radioeléctrico es la banda de frecuencias que utilizan las operadoras de telecomunicaciones para prestar servicios de telefonía e internet móvil. El mismo es administrado por el estado nacional y es atribuido por determinado período de tiempo a las operadoras para su explotación a través de una subasta. Telecom Argentina S.A. es una de las principales operadoras incumbentes de la República Argentina. Presta servicio en todo el territorio nacional y en Paraguay (a través de Núcleo) y cuenta con operaciones de telefonía e internet, fija y móvil. Cuenta con más de 4,5 millones de clientes de telefonía fija y más de 13 millones en telefonía móvil, donde tiene un 30% de participación de mercado. Para la valuación de la compañía se han utilizado distintos métodos: (a.1) valuación por descuento de flujo de fondos alternativa WACC, (a.2) valuación por descuento de flujo de fondos alternativa valor presente ajustado (APV), y (b) valuación relativa o método de múltiplos comparables. Para los primeros dos métodos, se han estimado los distintos costos de capital necesarios para descontar los flujos de fondos, teniendo en cuenta los riesgos que presenta el país, la economía, la industria y el sector donde se encuentra operando Telecom Argentina S.A. Se han proyectado los resultados de la compañía a 10 años, haciendo la valuación para el año 2014 (año de adquisición del espectro) y considerando dos escenarios: con y sin servicio 4G. De los resultados obtenidos se puede observar que la inversión por parte de la compañía en la adquisición de este activo tiene un fuerte impacto en su valor, cuantificándolo en aproximadamente USD 1.378 millones. Llamativamente, este impacto no se ve reflejado en el precio de la acción de la compañía en el mercado accionario, dado que no se observan grandes variaciones durante los 6 meses posteriores a la adquisición del espectro. Se realizó también un análisis sobre los métodos de valuación empleados en el trabajo, concluyendo que el APV es el más apropiado para este caso y que el método de valuación por múltiplos comparables, si bien es el más sencillo y rápido de aplicar, puede llevar a graves errores si no se consideran las diferencias en los mercados donde operan las empresas a comparar."

Goossens, Filippe

CAPITULO I - 1. Presentación del proyecto - 1.1. Introducción - 1.1.1. Descripción del proyecto - 1.1.2 Marco Teórico - 1.1.3 . Metodología - 1.1.4. Objetivos del trabajo - 1.1.5 . Límites o alcance del trabajo - 1.1.6. La empresa - CAPITULO II - 2.Conceptos fundamentales - 2.1.Subsistemas de información contable - 2.2.Terminología de costos - 2.3.Clasificación de Costos - 2.3.1. Según su vinculación al objeto de costos - 2.3.2. Según su vinculación al causante de costos - 2.3.3. Según su activación - 2.3.4. Según los costos que comprenden - 2.3.5 Otras Clasificaciones - 2.4. Clasificación de los costos de fabricación - 2.5. Sistemas de costeo - 2.5.1. Costo basado en las actividades - 2.5.2 Costeo por órdenes de trabajo - 2.5.3. Costeo por procesos - 2.6. Nuevas tendencias: costeo basado en el tiempo invertido por actividad - CAPITULO III - 3.Costeo Basado en Actividades (ABC) - 3.1. Desarrollo de cada etapa del costo basado en actividades - 3.2. Proceso actual de valuación - CAPITULO IV - 4. Aplicación práctica - 4.1. Paso 1: Identificar los objetos del costo elegido - 4.2. Paso 2: Identificar los costos directos de los productos - 4.3. Paso 3: Seleccionar las bases de asignación del costo a utilizar para prorratear los costos indirectos entre los productos - 4.4. Paso 4: Identificar los costos de gastos indirectos relacionados con cada base de asignación del costo - 4.5. Paso 5: Calcular la tasa por unidad de cada base de asignación del costo con que se prorratean los costos indirectos de los productos - 4.6. Pasos 6 y 7: Calcular los costos prorrateados a los productos. Calcular los costos totales de los productos, al sumar los costos directos e indirectos asignados a ellos - CAPITULO V - Conclusiones - Bibliografía - ANEXOS