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Loizaga, Alejandro

Warnes, Ignacio

Epstein, Javier P.

"El objetivo del presente trabajo es valuar las acciones de Cerámica San Lorenzo Industrial y Comercial Sociedad Anónima al 31/12/2011, utilizando para ello el método de Flujo de Fondos Descontados (Discount Cash Flow). Merece destacarse que Cerámica San Lorenzo es una de las principales empresas con sede en Argentina que se dedica a la elaboración de revestimientos cerámicos. La inquietud por este trabajo surge del análisis de las acciones de Cerámica San Lorenzo en la evolución de su cotización, cuyo gráfico se presenta a continuación, donde se advierte una gran variación de valores, estando actualmente en sus mínimos históricos.El objetivo es analizar si estos valores mínimos responden a los fundamentos de la empresa, su riesgo operativo y financiero, o por el contrario, si el mercado está subvaluando a la empresa. Otra particularidad que hizo de especial interés el análisis de una empresa como Cerámica San Lorenzo, es que la misma pertenece al sector construcción, cuya participación en el PBI total de la Argentina no supera el 6 %, no obstante lo cual enlaza diversos sectores de la economía nacional, convirtiéndola en clave del crecimiento y desarrollo, tanto por sus efectos multiplicadores como por el dinamismo que genera entre las diferentes industrias."

Loizaga, Alejandro

Epstein, Javier P.

Caramutti, Mario

Epstein, Javier P.

A) PRESENTACIÓN DEL PROYECTO: I. Resumen - II. Marco Teórico - III. Metodología - IV. Objetivos del Trabajo - V. Límites o Alcance del Trabajo - VI. Organización del Trabajo - VII. Introducción - B) DESARROLLO DEL PROYECTO - CAPÍTULO PRIMERO: Marco Teórico - 1.1 Evaluación del desempeño Histórico y Situación Actual de la firma - 1.2 Armado de los Flujos de Fondos Estimados - 1.2.1 Identificación de los Niveles de Medición - 1.2.2 Los Flujos de Fondos - 1.2.3 La determinación de la Vida Útil de la empresa - 1.3 Estimación de la tasa de costo de capital propio - 1.2.1 Modelo de Valuación de Activos de Capital (CAPM) - 1.2.2 Cálculo de Riesgo Sistemático - 1.2.3 Riesgo No Sistemático - 1.2.3.1 El Método de Primas y Ajustes Apilables (MPAA) - 1.3 Valuación del Capital de la empresa - CAPÍTULO SEGUNDO: Presentación de la empresa y su entorno - 2.1 Reseña Histórica - 2.2 Estructura Orgánica - 2.3 Estructura Industrial - 2.4 Actividad Industrial - 2.5 Evolución histórica de las ventas de Amoblamientos Argentinos SRL - 2.6 Tendencia de ventas del mercado - 2.7 Estructura operativa - 2.8 Segmento de Mercado de Amoblamientos Argentinos SRL - 2.9 Análisis FODA - 2.10 Análisis del Entorno - 2.10.1 La Industria - 2.10.2 Breve análisis del Macroentorno - CAPÍTULO TERCERO: Análisis de la Información Financiera - 3.1 Análisis vertical del estado de resultados - 3.2 Análisis horizontal del estado de resultados - 3.3 Análisis vertical del Activo y del Pasivo - 3.4 Análisis financiero - 3.5 Breve análisis de solvencia a largo plazo - 3.6 Análisis de rentabilidad - CAPÍTULO CUARTO: Valor de Mercado del Capital de la Empresa - 4.1 Proyección de los Flujos de fondos - 4.1.1 Horizonte de evaluación - 4.1.2 Estados de resultados Proforma - 4.1.3 Composición de los Estados de resultados proforma - 4.1.4 Tratamiento de las depreciaciones - 4.1.5 Crecimiento esperado al horizonte de evaluación - 4.1.6 Inversiones de capital y flujo no operativo - 4.2 Determinación de la Tasa de Costo de Capital - 4.3 Determinación de la Tasa Libre de Riesgo Local (Rl) - 4.4 Determinación de la Tasa de Rendimiento de Mercado (Rm) - 4.5 Cálculo del Beta (B) - 4.6 Obtención del costo de capital de “Amoblamientos Argentinos SRL” - 4.7 Obtención del Valor Actual del Capital - 4.7.1 Valor Terminal al final del horizonte de evaluación - 4.7.2 Descuento de los Flujos de Fondos - 4.8 Ajuste por Riesgo No Sistemático - 4.9 Análisis de Sensibilidad - C) CIERRE DEL PROYECTO Conclusiones Finales - BIBLIOGRAFÍA Y FUENTES DE CONSULTA - ANEXO I: Imágenes de los Productos - ANEXO II: Micro entorno- Macro entorno - ANEXO III: Estructura patrimonial y Estados de Resultados - ANEXO IV: Índices aplicados en base al EERR - ANEXO V: Cálculo del Rendimiento de Mercado (RM) - ANEXO VII: Estados de resultados Proforma

Loizaga, Alejandro